公司是非税信息化领域的龙头企业。非税收入是除税收以外政府的主要收入来源,征缴过程中需要信息化系统作为支撑,主要环节包括票据管理和资金收缴。博思软件核心产品即为财政票据电子化管理系统和非税收入收缴管理系统,业务已遍布全国17 个省份,100 多个城市,10 万个单位;其中票据管理系统市占率稳居全国第一,是该领域的龙头企业。
   
系统更新换代、非税收缴电子化等因素助推主业平稳增长。公司拥有极高的市占率,客户粘性大,系统升级改造的需求将持续释放。同时,政策变化会产生新的需求,例如非税收缴电子化目前正处于试点探索阶段,还有很大的发展空间,相应的IT 系统建设的需求有待释放。
   
打造“e 缴通”,建设公共缴费平台,向C 端拓展。近年来,随着职能的转换,各级政府开始推动网上电子化缴费。公司抓住此契机,基于主业的卡位优势,打造“e 缴通”,以SaaS 软件模式向执收单位提供服务,帮助其直接连接银行和非税收入管理系统,将公司业务服务主体从征收环节(财政部门、执收单位)向缴纳环节(社会公众)扩展。
   
盈利预测与投资建议:我们给予2016-2018 年盈利预测EPS 分别为0.65元、0.79 元和0.96 元。我们看好公司在非税收入信息化领域的卡位优势,给予“增持”评级。
   
风险提示:软件销售业务放缓;行业竞争加剧。